资金全都跑去炒小票了！NaNa说美股(2025.06.18)

6月18日，市场看似风平浪静，实则暗流涌动。美联储如期维持利率不变，鲍威尔继续“鹰式讲话”；与此同时，中东战火延烧、金融股暴动、小盘股狂飙、稳定币立法冲击传统支付巨头。更关键的是，周五将迎来美股史上最大规模的“三巫日”期权到期，这或许才是决定接下来行情走向的分水岭。

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美联储利率决议：不变之中藏“鹰意”

6月18日，美联储如市场预期那样，维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变，声明内容乍看平平，却暗藏玄机：

• GDP增速预期下调：2025年预计1.4%，比3月预测的1.7%还低。
• 失业率温和上升：2025年预估4.5%，略高于上季度预期。
• 通胀数据小幅上调：核心PCE通胀预期提高至3.1%，高于之前的2.8%。
• 利率点阵图分歧严重：10位委员预计今年至少降息两次，9位则认为只需一次甚至不降，显现出官员们对未来走向莫衷一是。

尽管这些数据没有“爆点”，但整体基调偏鹰，尤其是鲍威尔讲话时明确提到，当前货币政策只是“略微收紧”，暗示未来即便降息，也会非常谨慎。这种“口头紧缩”，让市场短暂回落。

不过，市场并不买账。原因是——鲍威尔要退休了，市场更在意“下一位是谁”。目前呼声最高的候选人是美联储理事鲍曼，一位一贯偏鸽的官员。如果2026年美联储真的换上这样一位宽松派掌门，泡沫周期可能再次启动。

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三巫日前的“磁铁行情”：指数被JPM“钉”住了？

本周五就是季度末“三巫日”，有史以来最大规模、约6.8万亿美元的股票期权将集中到期。而在这种大结算前夕，标普500指数连续多日围绕5900点附近横盘，日K线拉出了一根十字星，典型的方向不明的“电风扇”走势。

原因何在？答案藏在摩根大通的 Collar 期权结构中。

简单来说，JPM在标普500的Collar组合设置了“吸铁石”区间，买PUT、卖CALL来锁定波动，当指数靠近PUT时，多头力量增强，不易下跌；靠近CALL时，空头发力，限制上行。

目前SPX正好靠近CALL行权价5905点，所以只要涨过这个点，做市商就要对冲卖出压制涨幅。这就解释了为什么最近涨不上去，也跌不下来。

不过这种“磁铁效应”不会一直持续。下周进入6月最后一周，Gamma效应将逐渐消退，市场有望脱离横盘区间，迎来真正的方向选择。

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波动率压制下的投机狂潮：垃圾票爆炒，小盘股横飞

指数横盘，主力不动，散户就开始躁动了。

最近散户资金疯狂涌入低价小票、垃圾股，连那些跌破1美元的“毛票”都开始日内暴涨。上周四，这些小票的交易量居然占到了全市场的47.4%，创历史新高。

这是什么信号？**这是典型的市场“质变前兆”。**以往每次小票爆炒、散户狂热活跃，往往预示着市场大趋势正在酝酿拐点。也就是说，这种现象可能是大盘要变盘前的前奏。

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金融股爆发，降杠杆政策成催化剂

当天涨幅最猛的板块之一是金融股，尤其是银行巨头：

• 摩根大通（JPM）：涨1.65%，逼近历史新高；
• Upstart（UPST）：大涨10.64%，技术面刚刚站上年线，有趋势反转迹象。

市场提前预期下周美联储将讨论放松对大型银行的“增强型补充杠杆率”（ESLR）要求。这一调整将释放银行资本、提高ROE，是对华尔街的实打实利好。

带头主张放松监管的正是理事鲍曼，她也是下一任美联储主席的热门人选。一旦放松政策落地，华尔街的赚钱机器将再次开动。

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稳定币法案带飞CRCL，Coinbase狂飙，支付巨头遭殃

另一个热点是加密支付相关股票：

• CRCL：受益于参议院通过稳定币监管法案，暴涨33.8%；
• Coinbase（COIN）：跟涨16.3%，成标普500当天表现最好的成分股；
• META：测试AI视频广告功能，保持高位震荡。

Coinbase不仅吃到了CRCL的红利，还推出了USDC抵押交易、进军商户支付业务，利好接连不断，目标有望回看前高350美元。

与之形成鲜明对比的是传统支付巨头：

• Visa（V）、万事达（MA）、PayPal（PYPL）：全线承压，投资者担心稳定币将蚕食传统支付手续费大蛋糕。

不过这些老牌巨头也不是吃素的：Visa、MA都在积极搭建稳定币结算基础设施，PayPal也在推进跨境支付试点。未来鹿死谁手，还需拭目以待。

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原油走势全靠“嘴炮”，USEG暴涨暴跌，RBNE“割韭菜”被抛售

能源板块也不太平。

• USEG盘初大涨13%，尾盘却收跌5.9%，盘后又拉起来，完全受中东局势牵动。
• RBNE宣布增发后暴跌17.6%。这家公司4月才上市，2个月就趁着大涨搞增发，被市场视为“吃相难看”。

当前原油价格的剧烈波动，主要看的是美国是否会介入以色列和伊朗的冲突，只要消息未明，油价就很难稳定。

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小结：横盘即将结束，方向或在三巫日后揭晓

从以上种种信号看，当前市场处于典型的“震荡末期”：利率政策压制了进攻欲望，点阵图分歧让交易员观望情绪上升，而JPM的Collar结构更是直接钉住了指数。

不过，下周开始，随着三巫日结束、Gamma效应消退，加上美联储放松监管、新的财政刺激预期、政治不确定性升温……这一切都可能成为催化剂，打破横盘格局。

方向尚未明朗，但变盘的临界点，越来越近了。