要货不要钱！NaNa说美股(2025.05.20)

美股这两天的行情可以用四个字形容：织布机走势——盘中震荡拉扯，没啥方向，但偶尔来一下突然跳水又迅速反弹，把人整得心惊肉跳。

5月20日周二盘中，三大指数原本表现平平，午后2点左右突然一波跳水，具体原因众说纷纭。有人说是美国国务卿鲁比奥放话要对俄罗斯加新制裁，也有人说是中国外交部长王毅批评美国封杀华为，怒斥华盛顿破坏协议。不管是哪条，市场都是秒跳水，然后又立刻被抄底盘托起来。

这就说明一个问题：市场虽然谨慎，但资金不怕跌，怕的是错过反弹。这两天每次下跌都有人跳出来抄底，空头反而畏畏缩缩，试探一下就跑路。虽然三大股指收盘还是小跌，终结了连续六天上涨，但市场情绪并不悲观。

散户又“爆买”，机构真没上车？

美银上周才说散户买力见顶了，结果本周就被打脸。据摩根大通统计，光是周一，散户净买入美股就高达41亿美元，创历史同期新高！其中25亿流入个股，15亿进了ETF，主力战场包括特斯拉（TSLA）、Palantir（PLTR）和一众加密货币概念股，散户出手可真狠。

有意思的是，机构这一边却安静得很，外界普遍觉得他们“错过了这波涨势”。但实际情况可能更复杂——机构可能是通过看涨期权间接参与，只是这些押注不容易被披露。比如QQQ的短期看涨期权需求飙升，但长期的押注依旧保守。这说明市场现在更看重的是短期博弈机会，而不是长期趋势翻转。

关税阴云密布，全球债市先“暴”

除了散户和指数的胶着战局，全球贸易和债券市场也正酝酿大变局。美日即将开启第三轮贸易会谈，日本明确表态：不撤关税就不签协议。这边日本20年期国债拍卖惨淡，创2012年以来最差，带崩了全球长债市场的情绪。

欧盟和美国的谈判也不乐观，高盛预测，美欧可能只能达成部分妥协，美国对关键行业商品仍会加征关税，而欧盟会“克制”地反击。但这状态显然不稳，一不小心又是一轮新的全球经济摩擦。

财报季接近尾声，关注家得宝、塔吉特、雪花

本周财报中，比较受关注的三家公司是：家得宝（HD）、塔吉特（TGT）和Snowflake（SNOW）。HD已经在盘前发布财报，营收超预期但EPS略逊一筹，公司维持全年展望，预计销售增长2.8%。

家得宝这类“住房链”公司的表现，跟利率高度挂钩。现在美联储按兵不动，利率居高不下，HD股价也不温不火。但一旦下半年降息叠加减税政策落地，这类蓝筹防御股有望走出慢牛行情。我个人看法是，这种股适合分批建仓做长线，别一口气梭哈。

特斯拉Robotaxi定档，马斯克放大招

特斯拉（TSLA）也没闲着，马斯克在CNBC采访中透露，6月底将在德州奥斯汀投放1000辆自动驾驶出租车，并计划到2026年底把这个数字扩大到百万辆。

他还说，公司销量正在反弹，正在和其它车企谈判FSD授权，还保证未来五年继续担任CEO。这些话听着很燃，虽然盘中股价也跟着跳水，但最终还是收涨0.5%。可以说，Robotaxi成了特斯拉新一轮故事的核心，投资人拭目以待。

苹果手机出口暴跌72%，中美贸易紧张加剧

苹果（AAPL）日子就没这么好过了。彭博社报道，中国4月出口到美国的智能手机数量暴跌72%，其中包括iPhone。这是中美贸易摩擦的最新结果，不仅手机，连笔记本、电池等主力产品也受影响。

此外，苹果在服务业务上也遇到麻烦：一边是和Epic Games的官司没完，另一边又被卷入谷歌的反垄断诉讼。虽然这些利空不断，但苹果家底厚、现金多，不至于短期有大问题。就看后面会不会有政治解决方案了——川普一句话，也许就能翻盘。

比特币大会来袭，美国政坛“站台”

最后再聊聊币圈。5月27-29日，美国拉斯维加斯将举办比特币2025大会，重头戏之一是副总统Vance的演讲，他将成为首位在任期间公开挺比特币的副总统。

川普的儿子、幕僚团队也都会现身站台。加密资产明显已经和美国政坛深度绑定，这场大会被称为“币圈大型传销大会”，但却是真金白银的风向标。Robinhood（HOOD）这类加密概念股已经提前开始炒作，大会未开，资金已动。

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等待下一波大行情，不要急于出手

总的来说，现在美股市场仍处于缩量震荡阶段，消息面时有风波，但多空双方都显得谨慎。散户情绪高涨，机构暗地布局，技术面还算健康。我们此时最好的策略就是：少折腾，保持耐心。

垃圾时间就像盘整期一样，别被日内波动迷惑，等真正的趋势出来后，再重拳出击。