小4浪快来了？NaNa说美股(2025.05.19)

美股低开高走，风险偏好仍稳，减税成焦点

大家好，欢迎来到娜娜说美股！本周一（5月19日）市场一开盘就给了我们一点“下马威”：由于穆迪宣布下调美国主权信用评级，美股股指期货盘前应声走低。但是别急，这种“降级”已经不算新鲜事了——标普和惠誉几年前就已经动手了，现在的穆迪，纯属“马后炮”。

虽然盘前气氛略显紧张，但市场开盘后迅速稳住阵脚，标普500指数盘初一度下跌1%，随后买盘迅速涌入，把跌幅拉了回来，最终三大股指集体收复失地，全天基本平收。

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穆迪降级：是黑天鹅，还是旧闻炒冷饭？

穆迪选择在上周五盘后宣布下调评级，的确引发了周末投资者们的短暂焦虑情绪，但本质上这不算突发事件。标普和惠誉早已下调评级，穆迪是最后一个“跟风”的。

从盘中表现来看，市场并未将这一消息视为重大利空。波动率指数VIX虽然早盘一度高开，但并未突破并站稳20这一关键心理位置，说明恐慌程度有限。最终VIX收低，市场基本解读为一次“虚惊”。

如果接下来VIX能继续回落到17以下，那将释放出市场回归乐观、风险偏好回升的信号；反之，如果VIX在18-20之间震荡，说明市场仍处于“警觉但不恐慌”的微妙状态。

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标普500继续控场，多头没有退场

技术面上，标普500低开高走，收盘守住5日均线，说明多头依然掌控着方向盘。尽管成交量有所收窄，但这很可能是涨多之后的自然调整。

根据摩根大通的说法，目前标普500短期的确存在调整压力，但这并不意味着大跌即将到来。他们仍然维持战术性看涨观点，并预计指数将有望刷新历史新高。

从波浪理论的角度来看，目前美股大概率正处于上涨第3浪的尾声，即将进入温和的第4浪回调。技术指标如RSI也提示短期超买，所以采取适度谨慎策略是当下的明智选择——高位适当减持，等待回调后再进场。

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关税+减税＝市场焦点双核驱动

本周的两大政策焦点是“关税”和“减税”。

关税方面：

贝森特明确表示，美国正在将关税讨论重点集中在18个关键贸易伙伴上。如果这些国家在7月9日前不愿意“真诚”协商，美国将对其重新征税。川普更是直接放话：未来2-3周就会单方面宣布对多数国家的税率政策。所以，市场已经开始为可能的关税波动预做准备。

减税方面：

美国众议院预算委员会已经通过了川普推动的全面减税法案，本周中将由规则委员会审议，并有可能在本周末进行投票。

这个减税法案一旦通过，最直接的利好体现在两个方面：

• 个人与企业所得税下降：刺激消费与企业利润；
• 回购空间扩大：企业净利润提升，股票回购意愿增强，提升EPS，增强估值吸引力。

当然，这也伴随着赤字增加的风险。但资本市场往往先看利好，这也解释了近期股市的强势表现，已经在提前“定价”政策预期。

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哪些板块受益于减税？科技、金融、消费是首选！

我们简单梳理一下减税法案可能受益的几个方向：

1. 科技股（如AAPL、MSFT、NVDA）

• 拥有大量海外利润，税负降低+资金回流政策双重利好；
• 强回购能力，减税可提升EPS。

2. 金融股（如JPM、GS、BAC、SOFI、UPST、AFRM）

• 税前利润高，税率下降影响更大；
• 减税带动经济→贷款需求上升→银行盈利增长；
• 监管放松预期也有助力。

3. 消费板块

• 非必需消费行业受益：航空（如DAL、UAL）、邮轮（如CCL、RCL）、旅游、赌场、酒店（如MGM）、餐饮（如CMG）；
• 手头宽裕，消费意愿提升。

4. 工业与基建板块（如CAT、DE、URI）

• 减税+财政刺激→有望拉动基础设施投资。

小提醒：

运输物流板块（如FDX、UPS）以往会在减税周期中受益，但今年由于关税相关政策的变动，利空对冲部分利好，需要谨慎看待。

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美债收益率持续上行，美股或面临延后冲击

最近美债收益率持续走高，背后原因一方面是市场对赤字和通胀的担忧，另一方面是“期限溢价”上升。

这可能短期并不会立刻冲击股市，但如果收益率继续上行突破关键警戒线，市场的情绪可能会突变，引发美股的调整潮。

债券市场代表作——TLT（长期国债ETF），今天低开高走，反弹了一部分跌幅。但整体走势依然偏弱，市场普遍预期若美联储9月前不降息，TLT的压力仍在。未来若美债继续遭抛售，美联储或将被迫加快转向，为市场带来新的转机。

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个股看点：沃尔玛、联合健康、Reddit各显神通

沃尔玛（WMT）

面对关税增加，公司曾计划提高部分商品售价，结果被白宫“施压”让其自行吸收成本。虽然白宫否认干预，但沃尔玛股价保持稳定，说明市场对其抗风险能力仍有信心。

联合健康（UNH）

上周大跌之后，公司高管集体增持股份，新任CEO更是一口气买入2500万美元，公司高层“用真金白银表信心”。股价连涨两日，开始修复前期跳空缺口。

Reddit（RDDT）

被富国银行下调评级，理由是AI带来的用户增长风险。股价大跌4.6%。市场对其盈利模式仍存疑，当前不建议贸然抄底。

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总结：美股涨势虽强，但阶段性调整或将来临

整体来看，美股当前的走势仍偏强势，主要受到减税利好与关税缓和的预期推动。但技术面显示市场已进入阶段性超买区域，投资者应谨慎操作，等待回调低吸机会。

目前市场在高位盘整，变数在于美债收益率是否继续冲高，以及政策落地节奏。建议大家密切关注本周有关税与减税法案的最新进展，并结合自身仓位和风险承受能力，制定合理的操作策略。