整个美股市场正在MEME化！NaNa说美股(2025.05.15)

过去一周，美股市场呈现出“表面平静，暗流涌动”的格局。三大股指涨跌互现，科技股止步六连涨，周期股强势反攻。关键宏观数据与美联储发言交织影响市场，个股表现分化显著。

下面，我们来拆解这场美股的“过山车”。

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4月PPI放缓，通胀担忧降温，美债收益率下行

先说最受市场关注的通胀数据。

美国4月生产者物价指数（PPI）同比增长2.4%，低于预期的2.5%，而环比更是意外下降0.5%，创下自2020年疫情初期以来的新低。这是连续第三个月PPI增长降温。

这个数据是市场情绪的催化剂。因为PPI是通胀的前瞻指标，意味着未来CPI也可能持续回落，这为美联储未来降息打开空间。消息一出，10年期美债收益率直接跌破4.5%，股市获得支撑。

不过，市场对PPI数据也存在不同解读。一种是悲观派认为，企业可能由于关税冲击被迫吞下成本，利润空间被压缩。另一种更乐观的说法是，能源和地产价格的走软成功抵消了部分关税上涨影响，总体通胀压力可控。

我个人偏向乐观。PPI环比大降说明企业成本缓解，企业利润暂时未遭重创，加上利率下降，对股市总体是利好。

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鲍威尔讲话不惊不喜，强调利率路径更具不确定性

美联储主席鲍威尔在当天讲话中依旧维持“稳健”的中性立场。他重申2%的通胀目标不会变，政策路径将随着经济动态调整。

他还提到，未来的长期利率可能较过往更高，因经济波动性增大。总体来看，这番话市场并未买账，波澜不惊。但它也暗示，当前利率并未见顶，也未开启下行周期。

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全球贸易风向转变，“谈判外交”重新启动

在美国与中国达成初步贸易协议后，其他主要经济体也开始加速谈判步伐。

• 欧盟：与美方加紧沟通，试图尽快敲定关税协议。
• 印度：贸易部长亲赴华盛顿与白宫高官谈判，主动提出全面取消对美关税。
• 日本：甚至提出用购买美国制造汽车和再投资美债的方式，换取美国在关税问题上的松口。

从这些国家的积极态度来看，全球市场开始接受“新的10%关税体系”。各方试图在维护本国利益同时，避免贸易全面恶化。

摩根大通、高盛、美银等华尔街大行因此纷纷修正此前对美国经济的悲观预期，认为年内出现衰退的可能性大大降低。

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美股财报季表现强劲，支撑市场估值高位

截至目前，标普500成分股已有超过80%的公司公布Q1财报，其中77%超出市场预期。整体盈利增长达13.1%，远高于季初6.6%的预期。

全年利润增长预期维持在9.4%左右，虽然低于年初的12.5%，但依旧稳健。

当前标普500估值为22.5倍，属于高位水平。但华尔街预计，2026年底这一估值将回落至20.3倍，在盈利继续增长前提下，美股仍有上行空间。

不过，也有机构提出警示：散户买盘热情消退，宏观对冲基金空头回补已基本完成，后续上涨动力可能不足。

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市场轮动加速：科技股调整，周期股异军突起

前期领涨的科技股出现获利了结动作，涨多的英伟达、苹果、CoreWeave等科技明星股波动明显。

与此同时，周期板块被资金回补，包括工业、金融、材料等传统板块开始活跃。市场进入“换挡期”，投资者正在寻找新的增长点。

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个股聚焦：苹果、CoreWeave、沃尔玛、UNH大起大落

苹果（AAPL）：库克陷入“印度建厂风波”

苹果股价维持横盘，消息称特朗普致电库克，批评其扩大印度供应链布局，要求将制造回迁美国。此举一旦落实，对苹果成本和利润率都是重大挑战。

CoreWeave：业绩暴涨但资本支出引担忧

这家英伟达系AI公司，宣布与OpenAI新增40亿美元合作协议，订单总额逼近300亿美元。虽业绩强劲，但高资本支出让投资者踌躇，股价日内冲高回落。

沃尔玛（WMT）：财报好坏参半，市场反应平静

营收略低于预期，但EPS超预期，公司对未来较为谨慎，未给出Q2盈利预期。整体市场反应不大，股价低开高走，最终小跌收盘。

联合健康（UNH）：蓝筹股也能“闪崩”

医疗巨头UNH遭遇“暴击三连”：财报失望、司法部调查、市场做空。股价日内暴跌至248.88，跌破重要支撑，成交量超过2008年崩盘时期。

不过，公司基本面尚未全面恶化，账上仍有300多亿美元现金，主力业务刚需稳定。长期来看，这或许是一次“高风险高回报”的左侧机会。

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总结：多空博弈加剧，市场进入震荡整固期

从经济数据来看，通胀压力下降，经济温和扩张。企业盈利支撑估值，暂未看到大规模泡沫。但从市场情绪来看，利好消化、资金分歧加大，短线调整风险提升。

未来一段时间，市场将围绕利率、贸易谈判和个股基本面博弈。投资者要做好仓位管理，低吸优质回调股，同时谨防利空踩踏。