达子鲨疯了！NaNa说美股(2025.05.14)

5月14日（周三），美股在连涨两天后终于踩了下刹车。标普500指数和纳指小幅收涨，道琼斯则小幅收跌。表面风平浪静，实际上却是暗流涌动——空头回补、政策博弈、债市警告、AI芯片狂飙……这一切正在为接下来的行情埋下伏笔。

科技撑场，周期掉队：板块分化明显

这轮行情的核心动力毫无疑问是科技股，尤其是高估值的AI概念股、MEME股，以及英伟达（NVDA）、苹果（AAPL）等巨头，它们成为资金最集中攻击的目标。而周期类板块则出现疲软，药企和医疗保险板块表现尤其差。

这种分化意味着市场在炒情绪，而不是基本面。过去两天上涨很大程度上是“轧空”行情——空头被迫回补、踏空资金疯狂追高。

债市风险升温：收益率升破4.5%，PPI成短线风向标

10年期美债收益率已经突破4.5%，这是一个关键的心理关口。如果继续上行，将显著抑制股市的风险偏好。

接下来公布的4月PPI（生产者物价指数）、零售销售数据和鲍威尔的讲话，将成为短线方向的催化剂：

• PPI如果低于或符合预期，有望压低美债收益率，给美股喘口气；
• PPI略高于预期，市场可能淡定应对，因为当前中美贸易局势暂时缓和；
• 零售数据无论好坏都是利多——数据好，经济强；数据差，降息近。

但别高兴太早，真正的风险可能在6月之后。

所谓“6月天量美债到期”是谣言，但后续仍需警惕

最近网上热传6月有“6万亿美元美债到期”，听起来吓人，其实大多是短期票据。

根据实际数据：

• 4月到期：2.36万亿美元
• 5月到期：1.64万亿美元
• 6月预计：约2万亿美元，其中7-8成是短债

这些债务财政部完全能应对，真正的风险点是在6月底或7-8月，如果美债上限解决后，财政部要大量发新债补TGA账户，届时美债收益率可能飙升，给股市带来压力。

空头全面溃败，机构认错杀回来了

高盛的对冲基金报告显示，周一（5月13日）全球股票净买入创下五年第二高纪录，主要是空头大举回补，而非主动买入。美股流入最显著，其次是欧洲市场。

很多基金经理在暴涨前大幅减仓，被动踏空，现在被迫杀回。对冲基金持仓仍然较低，但空头仓位已大幅削减。散户也开始追击机构做空最多的股票，制造“逼空大战”。

这就是为什么之前跌得最狠的个股，如英伟达、SMCI、AMD，现在反而涨得最猛。

CNN恐惧贪婪指数：从极度恐惧到极度贪婪，仅用一个月

短短一个月内，CNN的恐惧贪婪指数从“极度恐惧”的4点冲到了71点，接近“极度贪婪”水平。

市场情绪的变化，堪称极端，背后的逻辑其实很简单：

• 关税政策缓和，经济有韧性；
• 降息预期回归，资金重返股市；
• “川普喊单”，情绪驱动行情。

而这也印证了一个现实：现在的美股完全是消息面驱动，技术面、基本面说得再好，也不如川普的一句话来得猛。

中美贸易暂时缓和，出口加速爆发

中美达成短期贸易协议后，中国出口商纷纷加紧发货，美国进口商抢占舱位。

• 自协议达成首日，中国到美国的海运订单暴增35%
• 集装箱运费从2000美元飙升到2500美元

而且，美国还下调了对中国小额包裹加征的关税，从120%降至30%，并取消原定的加税计划。很多大型企业如沃尔玛都在提前备货，甚至开始为2026年囤货。

这波出口加速，短期看是利好，但长期仍需提防90天之后，美国对中国的新一轮制裁反扑。

AI芯片疯涨：英伟达、SMCI、AMD集体起飞

AI赛道彻底爆发：

• SMCI宣布与沙特合作，签下200亿美元大单，连续两天大涨超过30%
• **英伟达（NVDA）**市值重新站上3.3万亿美元，卖芯片像卖菜，沙特买完阿联酋继续抢
• AMD也搭上了“中东列车”，和沙特AI公司Humain签订100亿美元协议，虽然力度不如英伟达，但也终于站起来了

这一波暴涨反映的是AI作为国家战略资源的重要性，也折射出资本市场对AI的狂热追捧。

但一个讽刺的现实也浮出水面：美国不让英伟达卖AI芯片给中国，理由是“意识形态不合”；那沙特就合适了吗？显然，这背后更是地缘政治与资本利益的交易。

市场总结：情绪市当道，策略应更灵活

当下的美股是一个典型的“情绪驱动型市场”：

• 政策好坏变得次要，关键是预期变化；
• 多空快速切换，导致行情剧烈；
• 技术面、基本面完全被消息面碾压。

稳健投资者应注意：

• 避免追高杀跌，设好止盈止损
• 保持仓位灵活，应对政策变化
• 对AI板块仍可中短期看多，但不宜重仓押注

最后再提醒一次：真正的风险或许在未来几个月，而不是现在。现在的行情更像是暴风雨前的平静。