下周再战300个回合！NaNa说美股(2025.04.11)

本周美股就像坐了一趟过山车，前几天行情动荡不堪，投资者心惊胆战。但在周五，美股终于迎来一丝喘息。三大指数全线收红，标普500涨1.81%，纳指涨2.06%，道指涨1.56%。这一波反弹给了多头一点信心，也给了空头一个“周末反省”的机会。

那这根阳线，算是市场恢复元气了吗？别急，还得看几个关键指标的表现，特别是VIX恐慌指数、美债收益率，还有咱们熟悉的科技七巨头动向。

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VIX恐慌指数：能不能破10日线，决定多空命运！

本周市场的大幅波动与VIX的反复跳水脱不了关系。虽然周五VIX有所回落，但有经验的朋友都知道，过去几次它都是“假跌破”，在10日均线上方弹起来继续搅局。所以，下周的重中之重，就是看VIX能不能真正跌破这条10日均线。

为什么这条线这么关键？因为它就像是市场情绪的闸门。VIX站在上头，市场人心惶惶；一旦跌下去，才有望真正稳定下来。

尤其是玩三倍ETF的，比如：

• 做空纳指的 SQQQ
• 做多纳指的 TQQQ

都得看VIX脸色行事。如果VIX没下去，那就是快进快出、见好就收；一旦跌破，才可以轻装上阵，持股过夜。

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美债收益率飙到4.6%，中美贸易战继续加码！

这几天美债收益率飙升也是压垮市场的关键原因。10年期美债一度冲到4.6%附近，引发估值杀伤。然而就在市场快要崩的时候，中国宣布对美商品加征125%的报复性关税，但同时也留了话，说“如果美方继续加税，我们将不予理会”。

听起来是不是有点拧巴？但市场却把这理解为：关税战要么进入冷战期，要么接下来就“谈判走台阶”。反正比起昨天加到84%已经够狠了，再加125%其实就是姿态问题，不再加剧打击了。

于是，美债收益率应声回落，美股也趁势翻红。

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美联储“双人唱反调”：内部矛盾浮现？

周五有趣的一幕发生在美联储：

• 上午，卡什卡利淡定表示：市场没问题，不需要干预；
• 下午，柯林斯突然表态：如果有必要，美联储随时准备“出手稳市场”。

这两个声音一上午一下午打架，暗示美联储内部对市场状况判断可能出现分歧。更关键的是，这种“嘴炮式护盘”在空头面前就是震慑，周末前不让流动性出乱子。

美联储此时和白宫可能正在联手维稳，因为一旦债市崩了，股市也就完了。

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七巨头估值回落：苹果、英伟达、谷歌都便宜了？

美股这轮回调，科技股首当其冲。看一下“七巨头”的估值情况：

• 苹果 (AAPL)：远期市盈率27倍，低于5年均值的29.4倍
• 谷歌 (GOOGL)：最便宜，仅17.7倍，远低于平均25.5倍
• 英伟达 (NVDA)：降到25倍，历史均值高达59.9倍
• 微软 (MSFT)、亚马逊 (AMZN)、Meta (META)、特斯拉 (TSLA) 也都不同程度下滑

但别被便宜吓得冲进去。尤其是苹果和英伟达，虽然估值看起来“合理”，可中美关税战还在打，苹果的供应链根本转不出去，现在印度才占15%产能，其他地方连“阳澄湖洗澡”都玩不了。川普不豁免，它就是第一波受伤的。

英伟达这边也是芯片战主战场，短炒可以，但别重仓。META是唯一一个估值还高于5年均值的，说明市场对它信心还挺足。

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三大指数技术面解析：反弹只是修复，尚未脱险！

周五的上涨让指数技术面有所修复：

• 标普500：日K收中阳线，夹在5日和10日均线之间，守住5日线才有继续上攻的希望
• 纳指100：暂时脱离技术性熊市区间（17950-17450），但后续要看能否突破50周均线的强阻力

整体来看，如果下周再跌破5日线，那可能进入4800-5500的宽幅震荡区间，整理时间会拖得更久。

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银行财报季登场：巨头们的成绩单还不错

在市场乱成一锅粥的同时，几家美国银行巨头发布了财报，表现亮眼，透露了不少市场风向：

摩根大通 (JPM)

• 收入$460亿（+8%），EPS $5.07（+14%）
• 股票交易收入飙升48%
• 信用卡收入+12%
• CET1资本比率15.4%，持有$1.5万亿现金
• 准备金升至$33亿，为潜在衰退做准备

CEO戴蒙一边报喜，一边警告：“我们未来可能看到更多公司撤回财报指引。” 说明经济前景不确定性仍高。

富国银行 (WFC)

• 收入不及预期，$201.5亿（-3.4%）
• EPS $1.39 好于预期
• 净利息收入下降，贷款需求低迷
• 富人客户韧性强，普通客户开始吃紧

CEO也表示：波动性和不确定性会持续下去。

摩根士丹利 (MS)

• 营收$177亿（+17.2%），创纪录
• 固收与股票交易业务大超预期
• EPS $2.60，好于预期
• CET1比率15.3%，资金充裕

CEO预计并购和IPO将暂停，等待政策明朗。

贝莱德 (BLK)

• 管理资产规模达$11.6万亿
• 净流入$840亿
• EPS $11.3，超过预期

CEO警告：美国或已处于衰退之中，通胀比想象更顽固，降息可能遥遥无期。

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写在最后：多空都在观望，下周才是真正分胜负的时候！

现在的市场情绪可以说是“胆小鬼游戏”状态——谁都不敢重仓，谁也不敢空到底。涨了怕踏空，跌了怕被套。美联储和白宫嘴炮救市、VIX死死咬住10日线、七巨头估值便宜但政策风险压顶，真是多空都麻了。

所以下周是关键节点——如果VIX真的跌破10日线，美债收益率也能稳住，那多头就有可能继续发起反击。如果没守住，那就是又一轮震荡洗盘。

做好准备，三百回合的大战还没开始呢！