老中医：病了就来看我嘛！NaNa说美股(2025.04.10)

周三美股大涨12%，到了周四却一口气全给吐了出来。三大指数低开低走，全线重挫，标普盘中一度暴跌6.2%，距离熔断只差一点。到底发生了什么？明明CPI降温是利好，市场却选择集体“呕吐”？今天我们就来拆解这背后的逻辑。

---

一、CPI全面降温，市场却不买账？

美国3月CPI数据可以说是近期最温和的一次：

• CPI同比增长2.4%，低于预期2.5%
• 核心CPI同比增长2.8%，连续两个月下降
• 所谓“超级核心CPI”环比下降0.1%，为2021年以来最低

从商品价格到服务成本，全线降温，通胀显著缓解。市场第一时间反应也很积极：美债利率下跌、降息预期升温，交易员一度押注6月就会降息。

但刚高兴一会儿，美联储官员就来泼冷水了：

• 堪萨斯联储主席施密德表示：“通胀优先于就业。”
• 达拉斯联储主席洛根指出：“不能让关税引发新一轮通胀。”

这些表态直接让市场对降息的信心打了个折扣。投资者明白了，美联储态度依然强硬，通胀控制还是第一位，降息没那么快。

---

二、美债市场暗藏风险，川普出招“托底”？

除了CPI之外，还有一个市场关注的重头戏——预算框架获批：

• 众议院通过了川普的预算框架
• 十年减税5.3万亿美元+债务上限提高5万亿美元

听起来利好，但背后问题也不少：债务上限一旦开放，财政部将集中发行大量美债，如果市场没消化能力，可能引发美债收益率飙升——这就麻烦了。

一个细节值得注意：

最近川普突然宣布暂停关税90天，这可不只是“谈判姿态”，更大可能是在为美债市场“松绑”。美债收益率一旦失控，会牵一发而动全身。

英国国债市场已经示警了——英国30年国债收益率暴涨至5.64%，为1998年以来新高。英国央行紧急取消下周长期国债拍卖，改卖短债。这说明欧洲债市也在摇摇欲坠。

所以现在美国不能硬来，要拖时间、稳市场、缓冲风险。这也是暂停关税、准备与中国“重启谈判”的深层原因。

---

三、指数暴跌只是“洗盘”？技术面怎么看？

来看技术面：

• 标普500收跌3.46%，盘中最低5114点
• 收出带下影线的阴线锤子线
• 回踩5日均线后小幅拉升

很多人担心“是不是要熔断了”？其实从2020年之后，美联储就有防熔断的“暗黑工具”：夜盘拔网线、盘中干预指数。所以想看到真正的“熔断”，概率不大。

当前最大问题在于：

• 标普5500点是多重技术阻力位（空方缺口+斐波那契50%回撤位）
• 暴涨后的回调，是“合理退潮”+机构洗盘

等市场消化完这一波“药效”，如果能站上5646点，也就是61.8%回撤位，行情才算真正反转。

但如果冲不上去，那可能只是熊市中的一波反弹。

---

四、IWM暴跌，小企业成了真正的受害者？

市场普跌中，小盘股IWM跌得最惨，几乎快回到2022年熊市低点。原本以为关税是大企业的事，小企业应该影响小，但现实却狠狠打脸。

为什么？

• 小企业采购成本大涨
• 没有规模经济，无法把成本转嫁出去
• 美联储利率高居不下，融资难度加剧

所以现在小企业成了最脆弱的那一环，想要扭转颓势，只能靠减税或降息。在这两个条件没达成前，继续规避IWM。

---

五、中概股又“随风起舞”，但不能太乐观

这两天中概股跟着美股反弹了一波，但别太早激动。

• 中国3月CPI同比下降-0.1%，为连续第二个月负增长
• 通缩压力持续、消费疲软

如果中美继续打关税战，中国通缩风险将进一步加剧。而中国一旦进入长期通缩，不仅对全球增长前景不利，也会对中概股带来持续压制。

---

六、英伟达领涨，但芯片股风险仍在

昨天英伟达暴涨，但还是没突破下行通道：

• 120-130美元区间是关键阻力（年线+通道上沿）
• 白宫曾准备本周实施对华出口新限制，但因黄仁勋“豪宴谈判”，暂时搁置
• 然而这只是搁置，随时可能再提出来

中国市场去年占英伟达收入的13%，影响非常大。字节跳动、阿里、腾讯今年已下单160亿美元的H20芯片。

所以我个人建议：

再爱英伟达，也别重仓。持仓5%-10%可以接受，20%-30%都已经偏重，50%那是玩命。

同理也适用于其他芯片股：台积电（TSM）、阿斯麦（ASML）、AMD、MU等，适当减仓，注意风险。

---

七、达美航空谨慎前行，美国航空业也“凉”了？

最后简单提一句个股：达美航空（DAL）

• Q1营收140.4亿美元，超预期
• Q2预计营收±2%、EPS预期1.7-2.3美元
• 撤回全年财务指引，计划削减下半年运力

这说明，哪怕达美业绩还不错，但高层已经开始担心未来：经济衰退、政府缩支、航班减少，都让航空业从扩张模式转入防守。