机构的底裤在哪里？NaNa说美股(2025.03.31)

本周一（3月31日），美股迎来了2025年一季度的收官日，市场却并不平静。川普放话称，他即将在本周宣布的“对等关税”政策将覆盖全球，而不仅仅是贸易逆差最大的国家。这一言论引发市场恐慌，盘前美股期货大跌，科技股遭遇重挫。

不过，市场风向在开盘后迅速转变——标普500指数开盘即跌破关键支撑位5500点，随后展开V型反弹，最终收涨0.55%。纳指跌幅收窄至0.14%，道指表现最强劲，收涨1%。

这一波日内反弹，主要得益于三大因素：

1. 养老金季末再平衡资金——资金流入带动市场回升；
2. 摩根大通Collar期权展期——市场借助这一资金流入力量进行拉升；
3. 技术面空头回补——标普500触及长期趋势线，触发程序化交易买入信号。

这是见底信号，还是假反弹？

尽管日K线收出一根长阳，但并不意味着市场就此见底。这轮反弹更多是由短期因素推动，并不具备持续性。历史数据显示，市场通常会在初次探底后进行“二次探底”，因此未来几周仍需观察走势变化。

本周两大关键风险事件：

• 4月2日：关税政策落地——如果最终关税加征幅度符合市场预期（约10%），可能触发短线反弹；但若远超预期，市场恐将大跌。
• 4月4日：非农数据公布——决定市场对经济软着陆的信心，可能直接影响4月美股的整体走势。

华尔街观点：回调是否值得买入？

尽管美股近期震荡加剧，但机构普遍认为，这次下跌仍属“牛市中的可买入回调”，不太可能演变成全面崩盘。然而，各大投行对市场预期有所下调：

• 高盛：本月内已两次下调标普500目标价，从6500点降至5700点。
• 摩根大通：认为贸易不确定性未到顶峰，预计Q2、Q3美股仍将承压，调整幅度可能达到15%。
• 德银：若标普500跌至5250点，市场整体仓位才会触底，空头趋势才可能衰竭。

AI巨头崩塌，科技股熊市来了？

3月，纳指100指数大跌7.7%，创下2022年Q2以来最差季度表现。市场对“七巨头”信心动摇，指数从高点回撤超20%，正式进入技术性熊市。科技股大跌的原因包括：

1. AI投资回报不及预期——高昂的基础设施支出侵蚀科技巨头利润，自由现金流下降；
2. 机构资金集中撤离——科技股被基金过度持仓，在去杠杆化过程中成为抛售重点。

摩根士丹利报告显示，**英伟达（NVDA）、AMD、特斯拉（TSLA）**目前是美股市场中空头仓位最大的三家公司。

个股动态：

• 英伟达（NVDA）：盘中一度跌超5%，收跌1.18%，已在100-150区间震荡近10个月。
• 特斯拉（TSLA）：收跌1.67%，明日将公布Q1交付数据，预计同比下降8.5%，若数据逊于预期，股价恐进一步承压。
• Moderna（MRNA）：暴跌8.9%，因FDA高层人事震荡，引发市场担忧。

结论：美股筑底仍需时间

目前来看，美股并未真正见底，短期可能仍有二次探底风险。如果标普500指数跌破5500点，下一步需关注5290点的支撑力度。机构普遍认为，市场整体仍处于牛市结构，但未来几个月将面临更大挑战。