内鹰外鸽！NaNa说美股(2025.03.19)

3月19日，美联储公布最新利率决议，维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。更重要的是，美联储宣布将从4月1日起放缓缩表，将美债月度缩减上限从250亿美元降至50亿美元。这一举措被市场解读为偏鸽派信号，美股应声上涨，标普500指数更是创下自去年7月以来美联储决议日的最佳表现。

在决议声明发布之前，市场就已经表现出乐观情绪。白宫特使威特科夫称，俄乌冲突可能在几周内实现全面停火，美国将放松对俄罗斯的部分制裁，这一消息提振了市场的风险偏好。

经济增长预期下调，但降息仍在路上

尽管此次会议维持利率不变，美联储却下调了2025年的经济增长预期，并上调通胀预期：

• GDP增速预期：2025-2027年预期分别为1.7%、1.8%、1.8%（此前预期为2.1%、2.0%、1.9%）。
• 失业率预期：2025-2027年预计分别为4.4%、4.3%、4.3%，与上次预期基本一致。
• 核心PCE通胀预期：2025-2027年预计分别为2.8%、2.2%、2.0%（此前为2.5%、2.2%、2.0%）。
• 联邦基金利率预期：2025-2027年预期分别为3.9%、3.4%、3.1%，与此前预期保持一致。

值得注意的是，尽管美联储官员预计今年通胀将有所上升，但点阵图仍显示2024年预计降息两次（共50个基点），2025年也将降息两次。然而，内部对降息的意见出现分歧，部分委员支持不降息或仅降息一次。

华尔街解读偏鸽派，美股大涨

虽然美联储对经济前景持谨慎态度，但华尔街更关注短期政策调整，市场解读偏向鸽派。缩表放缓的消息导致美债收益率大幅下跌，进而推动股市上涨。市场普遍认为，美联储这一举措是在为未来的货币政策松动铺路，同时也在配合白宫的政策意图。

市场逻辑解析：

• 美联储短期内无法降息，但可以通过放缓缩表支撑债市，达到类似宽松的效果。
• 白宫希望降低美债收益率，美联储放缓缩表恰好与此目标一致。
• 市场对经济增长的担忧超过对通胀的担忧，放缓缩表的消息缓解了市场的紧张情绪。

鲍威尔讲话稳住市场信心

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美国经济依然强劲，衰退风险不高。他指出：

• 劳动力市场依然稳固，整体供需平衡，经济基本面仍然健康。
• 近期数据显示消费者支出仍然强劲，衰退的可能性较低。
• 虽然关税可能推高短期通胀，但不会改变长期通胀趋势。
• 美联储不会急于调整政策，将耐心等待更清晰的市场信号。

市场最喜欢听到的，显然是“美国经济依然强劲”这句话。近期数据显示，市场对“贸易战导致美国经济衰退”的担忧上升，而对“通胀导致美联储加息”的担忧有所下降。因此，鲍威尔的乐观表态安抚了市场情绪。

A股表现抢眼，但警惕回调风险

相较于今年以来震荡不安的美股市场，A股和港股表现异常强劲。中国股市自年初以来累计上涨超过30%，成为全球市场的亮点。然而，美银证券警告称，中国股市当前的上涨速度与2015年市场暴跌50%前的情况类似，投资者需警惕回调风险。

市场担忧点：

• 中国就业市场、通缩问题以及信贷需求未见明显改善。
• A股和港股的上涨更多依赖市盈率扩张，而非基本面改善。
• 科技板块可能出现泡沫，短期波动风险加大。

尽管如此，当前市场仍处于上升趋势，短期内可能不会出现大幅回调。投资者需密切关注基本面数据，并在市场出现调整时灵活应对。

个股动态：波音、Roku表现亮眼

波音（BA）股价大幅反弹，公司收到日航大订单，计划购买17架波音737-8和11架空客A321neo飞机。波音股价近期触及关键阻力位173美元，如果突破该水平，未来有望挑战220美元。

Roku（ROKU）盘中一度上涨超10%，因川普媒体科技集团（DJT）宣布在Roku平台推出Truth+流媒体服务。该平台提供新闻、娱乐、天气和儿童节目等内容，但整体市场吸引力有限。

未来展望：市场震荡加剧

美联储按兵不动，并放缓缩表节奏，短期内稳定了市场情绪。但4月2日对等关税生效后，市场可能再度经历剧烈波动。

在当前环境下，短线交易者需紧盯技术面信号：

• 只要标普500指数维持在5日均线上方，就可以期待反弹。
• 若跌破5日均线，应立刻离场避险。

虽然市场情绪有所缓和，但经济和政策的不确定性仍然较高，投资者需保持谨慎，顺势而为。