反弹梦碎😩！NaNa说美股(2025.02.27)

2月27日，美股全线大跌，科技股领跌，市场情绪急转直下。标普500指数收跌1.6%，纳斯达克指数大跌2.8%，而道琼斯指数相对坚挺，收跌0.45%。

市场原本有望迎来反弹，盘前波动率指数（VIX）一度回落至18以下，显示交易员解除对冲。然而，川普在Truth Social平台突然宣布对墨西哥、加拿大和中国加征关税，令市场情绪再次恶化，VIX迅速飙升至21以上。

川普声称，由于墨西哥和加拿大未能有效遏制跨境非法活动，将于3月4日正式执行新关税政策，对中国商品关税将额外增加10%。同时，欧盟针对美国的新关税报复措施仍未公布，全球贸易紧张局势加剧，令市场风险偏好大幅下降。

美债收益率倒挂，衰退信号再现

市场对美国经济前景的担忧加剧，避险情绪推动美债价格上涨，10年期美债收益率已低于3个月期美债收益率，触发“收益率曲线倒挂”这一经典衰退信号。尽管该信号在过去两年失灵，但数据显示美国经济确有放缓迹象。

最新数据显示，美国去年第四季度GDP年化增长率维持在2.3%，较前一季度放缓。利率期货市场对美联储降息的预期升温，预计今年将降息两次，第一次可能在7月份。

美联储官员放鹰，救市无望

克利夫兰联储主席哈玛克发表鹰派言论，强调当前利率并未显著限制经济活动，需长期保持高位。她指出，金融环境仍宽松，股市估值过高，风险溢价接近于零，暗示美联储短期内不会调整利率政策。

这是近期第三位美联储官员警告股市估值过高，鹰派表态直接导致美股跌幅扩大。投资者对美联储救市的期待落空，市场承压加剧。

标普跌回大选前，6000点成强阻力

标普500指数已跌至下降楔形的下沿线5850点，抹去2023年11月美国大选以来的全部涨幅。6000点关口由此前的强支撑转为强阻力，指数多次尝试突破未果。

多头原本寄希望于英伟达财报带动反攻，却被川普的关税政策“泼冷水”，大盘直接崩溃。CNN恐惧与贪婪指数跌至18，显示市场已进入极度恐惧状态。

PCE数据成关键，反弹或继续下探？

明日即将公布的PCE数据将成为市场焦点，若数据缓解通胀担忧，市场或迎来超跌反弹，否则恐慌情绪将继续发酵，拖累大盘进一步下探。

摩根大通策略师预计，标普500指数将在2月底、3月初陷入停滞，需等待3月底或4月初才有望恢复上涨。2至4月为美国报税季，投资者为支付税款可能抛售股票，进一步加大市场压力。

英伟达财报未惊艳，股价高开低走

英伟达（NVDA）财报表现强劲，但未超市场预期，股价日内震荡近10%，最终收跌8.5%。

尽管盈利稳健，2025年和2026年预期市盈率分别为29倍和22倍，低于一年前的36倍，估值具吸引力。但投资者对AI支出可持续性存疑，需等待3月GTC大会提供新的增长催化剂。

CRM巨头赛富时财报利好不及预期

Salesforce（CRM）公布2025财年第四财季业绩，营收99.9亿美元，同比增长8%，净利润17.1亿美元，均超预期。但对2026财年第一财季和全年指引不及预期，股价应声下跌4%。

值得注意的是，赛富时CEO公开质疑微软在AI和数据中心的巨额投资，称其回报存疑，市场对AI投资热潮的可持续性再次产生质疑。

其他个股表现分化，科技股普遍受挫

• 戴尔科技（DELL） 财报好坏参半，Q4营收略低于预期，但每股收益超预期，且宣布100亿美元回购，股价盘后小幅上涨。
• 惠普（HPQ） Q1营收135亿美元，符合市场预期，但指引平平，股价盘后下跌。
• SOUN 尽管亏损扩大，Q4营收符合预期，因股价大幅下跌，空头回补推动股价盘后反弹。
• MODERNA（MRNA） 受美国新任卫生部长叫停新冠疫苗协议影响，股价大跌，恐持续承压。

未来展望：谨慎应对反弹，减轻风险资产

美股短期仍面临关税不确定性、经济放缓和政策风险，未来几周市场环境充满挑战。尤其是川普关税政策多变，令市场波动性加剧。

投资者应警惕任何超跌反弹，视为减轻高风险资产仓位的机会，等待3月GTC大会和4月财报季带来的市场流动性改善和新增长催化剂。