空头看不懂但大受震撼！NaNa说美股(2025.02.13)

2月13日（周四），美国公布的1月PPI数据全面高于预期，且12月数据被大幅上修，通胀再度抬头的迹象愈发明显。市场普遍认为，美联储在2024年下半年之前不会降息，然而华尔街却强行解读利好，认为核心PCE涨幅将远低于CPI，因此10年期美债收益率回落，美股三大股指强势上涨。标普500指数与纳斯达克指数涨超1%，道指收涨0.77%。

数据虽然重要，但最终解释权仍然掌握在华尔街手中，市场情绪和资金流向依然是影响股市走势的关键因素。

川普签署对等关税命令，市场反应冷静

周四下午，前总统川普在白宫签署对等关税行政命令。然而，由于市场此前已有预期，且消息称该政策可能推迟至4月1日生效，市场并未受到惊吓，反而因认为这只是川普的谈判策略而松了一口气。股市进一步加速上扬，显示出投资者对短期风险的乐观态度。

美元指数承压，乌克兰局势缓和预期助推欧元

美元指数跌破108关口，主要受到川普与俄罗斯总统普京及乌克兰总统泽连斯基通话的影响。尽管尚无具体公告，但市场乐观认为乌克兰战争有望缓和，推动欧元走高，美元走软，全球市场风险偏好上升，这也为美股提供了额外支撑。

技术面突破：标普500、纳指100齐创新高

纳指100的1小时K线图突破震荡上沿阻力，形成有效突破后进入上升行情，目标区间上移至22825-23400点。
标普500指数同样突破下降楔形的上沿阻力，并成功收于关键技术水平6100点上方，显示多头占据主导地位。

近期市场在多次利空打压下仍能迅速回升，说明投资者情绪偏向乐观，且上升楔形的走势往往预示进一步上涨的可能性。短期来看，标普500指数的下一个阻力位在6165点，该位置对应JPM期权仓位，可能在3月底前形成市场吸引力。

2月后半月或迎调整，市场估值高企

历史数据显示，美股在2月上旬表现较强，但进入下旬后，市场需求放缓，股市表现趋于疲软。此外，高盛分析指出，目前市场中的大部分资金已经入场，逢低买入资金正在减弱。

若市场出现下行，CTA（商品交易顾问）可能抛售约610亿美元美股，而上涨情况下的买入力度仅为100亿美元，说明市场短线看涨，但上方空间可能有限，后续或出现震荡走势。

美股为何不再畏惧通胀？

尽管通胀仍是市场关注焦点，但美股投资者似乎已逐渐适应高通胀环境。事实上，适度通胀对股市未必是坏事，尤其是具备强大定价权的科技巨头和消费类牛股，它们的每股收益（EPS）以名义值计算，通胀会推高这些收益，从而抵御通胀影响。

只有当通胀进入恶性循环，导致美联储快速加息，才会真正伤害股市。例如，2022年的熊市核心原因是美联储激进加息，而非通胀本身。今年即使通胀回升，美联储大概率不会加息，而是维持高利率更长时间，因此市场仍然相对乐观。

不过，市场当前仍面临两大隐忧：

1. 估值高企——标普500指数的市盈率接近历史高位，未来回报率可能下降。
2. 多头仓位过于拥挤——一旦出现利空消息，市场波动性可能加剧。

个股动态：英特尔、台积电、美股科技股表现分化

• 英特尔（INTC）股价持续上涨，因市场传闻美国政府推动英特尔与台积电（TSM）成立合资公司，并提供资金支持，推动英特尔晶圆代工业务发展。台积电股价则受此消息影响下跌，投资者担忧技术外流。
• Coinbase（COIN）公布Q4财报，营收同比增长138%，远超预期，但股价盘后先跌后涨，最终变动不大。市场对其未来增长仍存疑虑。
• 液冷设备供应商Vertiv（VRT）公布Q4财报后股价下跌，因2025年Q1盈利指引不及市场预期，显示AI硬件热度有所下降。
• Applovin（APP）财报逆天，股价一度飙升36%，市值突破1700亿美元，但短线回吐部分涨幅。其广告平台转型策略受到市场认可。
• Trade Desk（TTD）财报不及预期，Q4营收增速降至22%，股价暴跌33%，成为纳指跌幅最大成分股，市场情绪受到打击。

总结：短期看涨，中长期仍存隐忧

近期美股走势强劲，得益于投资者对通胀数据的乐观解读、市场情绪偏暖及技术面突破。然而，市场整体估值较高，资金面存在隐忧，CTA资金流动可能加剧未来市场波动。

短期来看，股指或延续涨势，但2月下旬可能迎来调整。投资者应关注美联储货币政策动向、企业盈利表现及市场资金流向，以判断未来行情发展。