为啥要疯狂降息？2023.11.28

今天是11月28日周二，美股经历了一场早盘的波动，原因是美联储内部鸽派和鹰派官员发表了截然相反的言论。

鸽派联储讲话拖累国债收益率！2023年11月27日市场要闻

美联储理事沃勒出人意料地发表了鸽派言论，表示如果通胀在未来几个月持续下降，将是降息的良好理由。他认为没有理由坚持将利率保持在非常高的水平。这一言论推动了美元指数和美债收益率的短线下跌，进而推升了美股股指。

然而，随后另一位美联储理事鲍曼发表了完全相反的鹰派言论，支持在通胀停滞时再次加息，认为美联储需要进一步加息以保持足够的政策限制性。这一反转限制了美股股指的涨幅，尤其是标普500指数在午后失去了多头动能转为下跌。

这两位美联储理事的讲话反映出美联储内部对于是否需要进一步加息存在着明显的分歧，尽管投资者的反应相对谨慎，但并未改变市场的总体观点。

市场对降息预期升温

尽管市场的反应相对谨慎，但沃勒的鸽派表态仍受到欢迎。这是因为这是FOMC成员首次公开提到未来几个月可能降息，而且并不需要等到经济衰退才采取行动。这加强了市场对于降息和经济软着陆的预期。利率掉期数据显示，交易员们加大了对美联储明年降息的押注，预计从明年1月到明年年底FED降息幅度约为100个基点，高于沃勒讲话前的95个基点。

尾盘时，标普500指数收涨0.1%，纳斯达克指数收涨0.29%，道琼斯指数今天收涨0.24%。汽车制造板块因特斯拉的表现领涨其他板块。

投资者对市场前景分歧

近期，主要股指表现略显疲软，但尚未达到弱势的程度。尤其是标普500指数，虽然面临短期压力，但仍未显示任何明显回撤的迹象。目前，指数在去年9月份的高点处找到支撑，每次下跌到这个位置都迎来反弹。因此，只有在指数跌破这个位置和10日均线时，才可能启动调整行情。

近期的反弹推动了美股估值水平的上升，标普500指数的12个月预期市盈率回升至18.7倍，虽高于10年和5年平均水平，但仍属于合理范围，不算过高。股市在这个位置稍作喘息是正常的，尽管短期回调压力加大，但随后仍有上涨空间。

银行股走低引发思考

有趣的是，尽管华尔街普遍看好明年的市场前景，认为美股有望在总统选举年实现历史新高，但银行股表现疲软。银行股通常在经济扩张周期表现强劲，但目前它们却持续走低。这或许表明实体经济和消费者状况并没有华尔街预期的那么乐观。实际上，如果没有美联储的紧急救助，银行股可能早就崩溃了。

目前，市场仍然依赖着前几年大规模放水印出的资金，尚有约1.4万亿美元的过剩流动性未被消化。这种情况使得市场对于今年年底继续炒作牛市的信心增强，但明年可能面临急剧转变的风险。因此，投资者可以在11月底和12月上半旬美股回调时逢低买入，但到年底最后几天或明年初就要谨慎卖出，与华尔街拼手速。

预期明年经济前景不确定

德银发出预警，表示物价可能在明年3月之前不会有太大变化，通胀短期可能稳定在3%到3.25%区间。这增加了美联储需要维持或加码政策的风险，特别是在金融状况缓解的情况下。虽然德银分析师看涨标普500指数明年年底能达到5100点，但同时也预计美国经济将在明年上半年步入温和衰退。

在市场预期降息100个基点的情况下，德银分析师激进地预测FED在2024年将降息175个基点，其中包括明年6月首次降息50个基点。这一观点被认为相当激进，但市场上甚至有交易员准备迎接美联储明年至多降息250个基点的可能，这一交易已经准备了1300万美元的溢价。这样的降息幅度远超市场和美联储自身的预期，可能反映出市场对于未来可能发生的严重问题的担忧。

波动率指数VIX波动

今天，波动率指数VIX在下午1点一度飙升近11%，之后迅速跳水。市场正在等待周五鲍威尔的讲话以及周四即将发布的10月美国PCE通胀数据。同时，特斯拉的赛博皮卡即将发布，这可能成为周四多空情绪爆发的一个拐点。

个股表现不佳

在个股方面，迪士尼股价今天下跌2.81%，原因是感恩节周末票房表现再次令人失望。AMC股价也下跌了1.4%。此外，MEME股ETF宣布将在12月清算，标志着这一热门领域的鼎盛时期已经过去。此外，股市传奇人物查理·芒格今天去世，终结了一个时代，留下了经典之作《穷查理宝典》。

拼多多业绩喜人，股价飙涨

• 拼多多今天公布了2023年第三季度财报，总营收达688亿元，净利润155亿元，超过市场预期。这一利好消息推动了拼多多股价单日涨幅达18%，市值接近1850亿美元，距离超越阿里巴巴尚有一步之遥。相比之下，阿里巴巴股价自8月以来持续下跌，陷入困境。
• 然而，另一支垃圾股CHPT表现不佳，瑞银分析师将其评级从买入下调至中性，目标股价也下调至2.25美元。银行分析师对于个股的评级意见参差不齐，给投资者提供了更多的思考空间。
• 最后，资产管理公司凯雷集团(CG)因被纳入标普中盘股400指数而引起市场关注，其股价跳空上涨近5%。这一消息可能会促使一些被动基金和主动基金进一步买入，推动股价上涨。